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还需等待监管细则的落地

发布时间:2018-03-11 03:36 来源:未知 浏览次数:

  秒速赛车下注资管新规静待落地,保本理财产品渐告消失;结构性存款、券商收益凭证开始受追捧。二者被视为“保本保息”的替代渠道,实际上均非理财产品,而是各自机构凭借信用发行的一种负债产品。

  华宝证券在4月17日发布的《2018中国金融产品年度报告》中称,资管新规清晰地表明了未来金融机构的格局和监管思路突出表内与表外的差异化运作。表外统一划为“资管业务”,适用资管新规;表内以机构信用为基础,以充足的资本金或准备金为保障,从事的业务如商业银行的各类存款、证券公司的收益凭证、保险公司的人寿保险等。

  结构性存款成为表外理财转向表内负债的主要载体,已成为中小型银行负债端增量的主要贡献力量。2018年一季度,四大行、中小银行总计新增结构性存款1.58万亿元,而2017年全年规模为1.50万亿元。

  对于券商收益凭证,2017年总计发行2.23万只,发行规模8182.66亿元,较2016年分别增加110.0%、80.1%。收益凭证主要投向券商融资业务和股票质押等,但资金端来源仍以银行理财资金、公司资金为主。

  21世纪经济报道记者根据央行《金融机构信贷收支统计》统计,中小银行是结构性存款的发行主力。2018年一季度,中小银行(央行口径指2008年末时资产总量小于2万亿元的银行,包括股份制银行、城商行和农商行)新增发行结构性存款超1万亿元。一季度逼近结构性存款规模去年全年的规模。2017年,中小银行发行结构性存款1.3万亿元,2015年甚至不足千亿。

  四大行2018年一季度也加大了结构性存款的发行力度,共发行结构性存款5564亿元,远超2017年全年不足2000亿的规模。

  央行上海总部统计显示,2018年上海地区一季度存款主要由个人存款拉动,且个人高收益存款增加较快,其中结构性存款新增超全部个人新增五成。而个人定期存款已连续13个月下跌。

  结构性存款中,中小银行面向个人和公司的结构性存款大幅增长,四大行面向个人的结构性存款也大幅增加。

  华宝证券表示,保本理财由于与资管本源背道而驰,被划出银行理财产品已是板上钉钉,未来将向结构性存款转型。

  此前,银登中心相继发布2016及2017年上半年《中国银行业理财市场报告》,明确保本理财实为国际通行的结构性存款,在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面与非保本理财的资产管理属性存在本质差异,已纳入银行表内核算,视同存款管理,相应纳入存款准备金和存款保险基金的缴纳范围,相关资产已按银监会规定计提了资本和拨备。

  目前,近30万亿银行理财中,7万亿保本理财在会计上仍计入银行表内。若未来被划出资管产品,华宝证券认为,其中同业部分可能继续缩减,非同业中剩余的结构性理财产品属于技术性保本,其存在具备合理性,未来可以直接向结构性存款转型,但在转型过程中该如何处理与结构性存款间存在的认购起点、风险评估、双录要求等方面的差异,还需等待监管细则的落地。

  除结构性存款外,近期,多家机构开始向客户推广券商的收益凭证,将其作为保本理财的替代产品。

  根据证券业协会《场外证券业务开展情况报告》数据,2017年四季度以来,券商收益凭证发行规模持续上升。2017年11月,券商收益凭证发行规模达年度高点,当月新发收益凭证2728只,发行规模1029.69亿元。12月柜台市场发行规模再创年内新高,当月新发收益凭证2811只,发行规模1061.95亿元。

  一直以来,券商收益凭证存在明显的“季末效应”,每年3月末、6月末、9月末,其新增发行规模环比大增。如2017年9月末,收益凭证新增发行规模环比增长54.00%。不过,2018年1月,收益凭证发行显著回落。当月新发收益凭证2670只,发行规模662.82亿元。

  某券商营业部人士表示,收益凭证一般是按月发行,分30天、60、90天。发行要看券商有对应的融资融券业务及股票市场行情。

  根据证券业协会数据,截至2018年1月底,未兑付的收益凭证发行期限以6个月以上为主,收益结构以固定收益型为主。某券商人士表示,券商通过收益凭证募集的资金,主要用来做融资融券等“两融”业务和股票质押,目前以融资业务为主,质押较少。模式是给客户做融资,券商赚取一定差价。

  券商收益凭证于2014年9月开始试点,是约定本金和收益的偿付与特定标的挂钩的有价证券。特定标的包括但不限于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品。

  “最近质押业务下滑,收益凭证明显少了。”一位券商人士表示。收益凭证的利率与金融市场利率相。

 
 

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